江苏快3计划人工在线

周五构一致看好的十大金股

时间:2019年11月28日 14:36:02 中财网
[第01页] [(002376)重大事件快评:批文速度超预期 Q4大概率反转拐点显现
  类别:公司机构:股份有限公司研究员:熊莉/于威业日期:2019-11-28
  事项:
  公司于11月27日收到中国证监会《关于核准山东信息技术股份有限公司公开发行可转换券的批复》,核准公司向社会公开发行面值总额87,700 万元的可转换券,期限6 年;批复自核准发行之日起6 个月内有效。

  国信计算机观点:1)批文速度预期: 相比于此前10 月28 日公告过会,仅时隔一月即获得批文,速度超出预期,相比之前有所加快。本次拟募集资金主要用于自助智能零售终端设备研发与产业化项目,扩产有望带来10 万台(整机产能)产能以及13.63 亿元产值的增加,为公司储备充足产能迎接市场的快速增长。公司获取批文后有望加速推进发行进程,股东优先配售,近期有望落地。2)Q4 单季业绩有望快速回暖,业绩拐点显现。9 月以来,公司新订单饱满,此前客户采购节奏的影响消除,产能利用率满载,同时三季度部分清分机、票据模块和物流自动化设备业务结算延迟至四季度,Q4 业绩大概率快速回暖。3)2019 年为费用大年,未来费用增速将放缓,业绩快速增长可期。2019 年公司除了大幅扩招运维人员外,在模具和样机的硬件研发成本上也新增投入超过3000 万元,预期未来研发费用、管理费用增速将会下降。未来金融网点转型趋势明显,物流柜需求稳定增长可期,物流自动化设备进入全新的领域,2019 年销售翻倍增长;新零售方面,某大客户Q4 新签智能售货柜订单超市场预期,下滑的问题今年也得以消化;智能微超方面,自8 月正式发布以来,订单数量接近5000 台,订单额接近1 亿元,新产品销售速度超出市场预期。未来各业务条线有望实现稳定增长,由于费用增速放缓,利润增速有望超出收入增速。预计2019-2021 年归母净利润4.51/5.52/6.58 亿元,同比增速19/22/19%,摊薄EPS=0.68/0.83/0.99 元,当前股价对应PE 为16.9/13.8/11.6x,维持“买入”评级。

  评论:
  批文速度超预期,发行有望近期落地
  公司10 月28 日公告称,公开发行可转换券获得中国证监会发审会审核通过。仅时隔一月即获得批文,速度超出预期,批文速度相比之前有所加快。

  公司拟募集资金主要用于自助智能零售终端设备研发与产业化项目。此次扩产有望带来10 万台(整机产能)产能以及13.63 亿元产值的增加,为公司储备充足产能迎接市场的快速增长。

  公司获取批文后有望加速推进发行进程,近期有望落地。

  Q4 单季业绩有望快速回暖,业绩拐点显现
  公司前三季度业绩略低于市场预期,主要系客户采购节奏原因。细分业务方面,金融业务受益于银行加大智能化设备的采购,前三季度收入同比增长超过40%;物流、零售业务受大客户采购节奏和结算延迟的影响,收入分别同比下降约30%和50%;传统打印扫描业务实现稳定增长。

  Q3 业绩同比下降的主要原因系公司的部分清分机、票据模块和物流自动化设备业务结算延迟至四季度,按目前订单和生产情况Q4 业绩反转可期。9 月以来,公司产能利用率满载。未来金融网点转型趋势明显。物流柜需求稳定增长可期,自动化设备进入全新的领域,2019 年销售翻倍增长。

  新零售方面,某大客户Q4 新签智能售货柜订单,全年实现收入预计有望达到2 亿元,相比去年有所下降,但未来有望保持稳定,下滑的问题今年得以消化;智能微超方面,自8 月正式发布以来,订单数量接近5000 台,订单额接近1 亿元,新产品销售速度超出市场预期。

  2019 年为费用大年,未来费用增速将放缓,业绩快速增长可期2019 年公司除了大幅扩招运维人员外(已扩充至1000 人团队),在模具和样机的硬件研发成本上也多投入超过3000万元(TCR 现金模块两年约投入模具和样机研发1 亿+,试制样机每台最多达20 万+),预期未来研发费用、管理费用增速将会下降。未来在公司金融、物流、零售以及传统打印扫描各业务线收入持续较快增长的背景下,利润增速有望超出收入增速。

  清分机市场爆发,位居T1 厂商,相关业务充分受益
  2017 年7 月《人民币现金机具鉴别能力技术规范》(简称“金标”)推出,2018 年开始实行,2019 年本是点钞机、清分机替换最后一年,但由于推行节奏问题,各大行于今年5 月才开始加快替换,换机潮正式开启,叠加上一轮换机高峰2014 年前后的设备基本进入替换周期,2020 年预计清分机市场需求有望高速增长。

  国产品牌主要集中于中小型清分机市场,估算大约每个网点2 台左右,存量约40 万台,其中至少70%不可通过软件升级达到金标,对应市场容量至少28 万台。以低端清分机单价1.5 万估算,市场空间至少在42 亿量级。与2014年上一轮清分机替换高峰的市场规模基本相当。

  国产品牌主要厂商包括、中钞信达、古鳌电子、(持股60%)等,截至三季度末出货清分机数量大约8000 台,同比实现近2 倍以上增长。

  风险提示
  农行各省招标进度不及预期;物流、零售客户招标进度不及预期。
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页] 
[第10页] 
>>下一页
  中财网
各版头条
pop up description layer
document.write ('');
  • <tr id='vxgfi'><strong id='vxgfi'></strong><small id='vxgfi'></small><button id='vxgfi'></button><li id='vxgfi'><noscript id='vxgfi'><big id='vxgfi'></big><dt id='vxgfi'></dt></noscript></li></tr><ol id='vxgfi'><option id='vxgfi'><table id='vxgfi'><blockquote id='vxgfi'><tbody id='vxgfi'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='vxgfi'></u><kbd id='vxgfi'><kbd id='vxgfi'></kbd></kbd>

    <code id='vxgfi'><strong id='vxgfi'></strong></code>

    <fieldset id='vxgfi'></fieldset>
          <span id='vxgfi'></span>

              <ins id='vxgfi'></ins>
              <acronym id='vxgfi'><em id='vxgfi'></em><td id='vxgfi'><div id='vxgfi'></div></td></acronym><address id='vxgfi'><big id='vxgfi'><big id='vxgfi'></big><legend id='vxgfi'></legend></big></address>

              <i id='vxgfi'><div id='vxgfi'><ins id='vxgfi'></ins></div></i>
              <i id='vxgfi'></i>
            1. <dl id='vxgfi'></dl>